Lektion 1

Værd at vide om obligationer og aktier

• Obligationer og aktier
• Hvordan prissættes obligationer og aktier?
• Højere afkast på aktier - er det en rimelig forventning?
• Hvad betyder omkostninger og afkast for opsparingen?

Du skal selvfølgelig have et afkast på din pensionsopsparing, ellers er der ingen mening i at spare op. Men hvor meget betyder afkastet egentlig i det store billede, og hvor kommer afkastet fra?

I dette afsnit får du en grundlæggende viden om obligationer og aktier. Du vil lære, hvilke egenskaber der kendetegner de to investeringsobjekter.

Du kan også regne ud , hvor meget afkast betyder for størrelsen på din pensionsformue, når du går på pension.

---

Obligationer og aktier

Obligationer og aktier er begge investeringsobjekter. Det vil sige, at man kan investere sine penge i begge dele. Der er dog nogle grundlæggende forskelle, som er nødvendige at kende.

Obligationer er

Obligationer kan defineres ved følgende egenskaber:

• En obligation er et lån. Det kan være til staten, til et realkreditinstitut eller til en virksomhed.
     
• Når du køber en obligation, låner du altså penge til for eksempel den danske stat.
      
• Det er på forhånd aftalt, hvor meget låntager skal betale i rente - renten kaldes også for kupon.
     
• Obligationer har et aftalt tidspunkt for tilbagebetaling - løbetiden på obligationer kan være alt imellem 1 og 30 år.
     
• Risikoen ved obligationer er generelt meget lav. På erhvervsobligationer er der dog risiko for, at virksomheden går konkurs. I det tilfælde vil du være på lige fod med de øvrige kreditorer, når konkursboet gøres op.

At investere i obligationer må altså generelt anses for at være rimelig sikkert, da risikoen for at miste pengene er begrænset.

Obligationsfonde i Skandia

På stats- og realkreditobligationer kan du risikere, at lånet bliver indfriet i "utide". På realkreditobligationer sker det for eksempel i forbindelse med omlægning af lån. Det betyder,  at man får sine penge tilbage tidligere end forventet, og at man derfor skal ud og geninvestere dem - måske til en lavere rente.

De forskellige pensionsselskaber udbyder obligationsinvesteringer på forskellige måder. I Skandia tilbyder vi investering i obligationer, hvor du investerer i en række forskellige obligationer på samme tid - en obligationsfond. Dermed er det en professionel fondsforvalter, der bestemmer, hvilke obligationer der skal investeres i, og det er fondsforvalteren, der sørger for at geninvestere, når et lån indfries i utide. Det er med til at nedsætte risikoen.

Aktier er

Aktier kan defineres ved følgende egenskaber:

• En aktie er en ejerandel af en virksomhed.
    
• Når du køber en aktie, køber du også retten til at få del i virksomhedens fremtidige overskud og udbytte.
   
• Der er ingen aftale om, hvor meget du får i udbytte og overskud (kursstigning), eller om du får noget overhovedet.
    
• Du kan ikke vide, hvornår du evt. får udbytte og overskud.  
   
• Risikoen ved at investere i aktier er, at virksomheden kan klare sig dårligere end forventet, hvilket vil resultere i faldende kurser og begrænset udbytte. Virksomheden kan også gå konkurs, og som aktieejer står du bagerst i køen til at få del i konkursboet.

At investere i aktier medfører en højere risiko end ved investering i obligationer, omvendt er det også rimeligt at forvente et højere afkast.

Risikoen ved aktier er, at du ikke ved om eller hvornår, du får det forventede afkast. Kursen kan altså både stige og falde.

Aktiefonde i Skandia

I Skandia tilbyder vi investering i en række forskellige aktier på samme tid - en aktiefond. Her er det en professionel fondsforvalter, der bestemmer, hvilke virksomheder der skal investeres i. Det er med til at nedsætte risikoen for dig. Andre pensionsselskaber og investeringsforeninger kalder det også puljer.

Hvis du investerer i en dansk aktie, tager du del i en dansk virksomheds fremtid.

Hvis du investerer i en aktiefond med danske aktier, tager du del i hele Danmarks fremtid.

Til top

---

Hvordan prissættes obligationer og aktier?

Prissætning af obligationer

• En obligation har altid en pålydende værdi på 100 kr. (kurs pari).
• I praksis handles obligationer både over og under kurs 100, afhængigt af hvor lang løbetiden er på dem, og hvilken rente der er aftalt på dem.

Kursen på obligationer afhænger blandt andet af renteniveauet i Danmark. Når renten falder i Danmark, stiger kursen på obligationer - Hvorfor nu det?

Lad os antage, at du gerne vil låne nogle penge ud. Du har mulighed for at købe en obligation med en rente på 4 % for 100 kr. Pludselig falder renteniveauet, og det bliver altså billigere at låne penge i bankerne. Nu vil låntager også have nedsat renten på obligationen, men det går ikke da den aftalte rente på en obligation er låst fast.

Den eneste måde, det kan lade sig gøre på, er altså, at kursen på obligationen stiger. Derved får låntager mere end de aftalte 100 kr., men betaler stadig kun rente af de 100 kr., som er den pålydende værdi på obligationen.

Prissætning af aktier

• Teoretisk kan man sige, at en akties værdi er lig med nutidsværdien af alt fremtidigt afkast og udbytte i virksomheden.
• I praksis er det dog i højere grad styret af de forventninger, markedets aktører har til det fremtidige afkast og udbytte.

Hvis mange investorer forventer, at en virksomhed kommer til at klare sig godt i fremtiden, vil der normalt være stor interesse for at købe virksomhedens aktier.

En stor interesse kan være med til at hæve kursen på virksomhedens aktier på kort sigt, men på længere sigt skal virksomheden "leve op" til forventningerne, ellers vil interessen og dermed kursen, falde igen.

For at frigøre afkastet på en aktieinvestering, må du sælge aktierne.

Til top

---

Højere afkast på aktier - er det en rimelig forventning?

Når mange langsigtede investorer vælger aktiemarkedet frem for obligationsmarkedet, skyldes det, at de forventer at få et højere afkast, end de kunne få på for eksempel statsobligationer, som næsten er risikofrie.

Investorerne vil altså have:

• Den risikofri rente
• + Betaling for den ekstra risiko

Investorerne vil altid forsøge at finde de investeringer, hvor den ekstra risiko belønnes bedst.

At det er rimeligt at forvente et højere afkast på aktier, hænger sammen med risikoen ved at investere i aktier. Investorerne er historisk set blevet belønnet for at påtage sig ekstra risiko. Hvis det ikke var tilfældet, ville ingen investere i aktier i dag.

Hvis vi kigger på perioden fra oktober 1971 og frem til 2006, har det globale aktiemarked givet et gennemsnitligt årligt afkast på 9,44 %, målt ved MSCI World inkl. udbytter. (Kilde: Skandia Pension)

• Der har selvfølgelig været perioder med nedgang, men hvis vi kigger på rullende 10 års perioder, er der ikke en eneste 10 års periode, der har givet et negativt afkast.
• Risikoen ved aktier belønnes, historisk set, med højere afkast. Risikoen for tab mindskes jo længere investeringshorisonten er.

Som nævnt tidligere tilbyder Skandia investering i obligationsfonde og aktiefonde.

Vi ønsker selvfølgelig at tilbyde vores kunder de bedste fonde på markedet, derfor laver vi grundige analyser af de fonde der kommer ind på vores fondspalette. Fondene analyseres også løbende, når de er kommet ind på paletten.

De forskellige pensionsselskaber på markedet, har forskellige måder at vurdere fonde og fondsforvaltere på. Denne korte film fortæller om processen med at udvælge fonde i Skandia (varighed: 6 minutter).  

Til top

---

Hvad betyder omkostninger og afkast for opsparingen?

Afkast på vores pensionsformue kommer altså fra investering i aktier og obligationer, men hvor meget betyder dette afkast egentlig for din pensionsformue?

Prøv at sætte dine egne tal ind i vores pensionsberegner og se, hvad afkastet betyder for din pensionsformue.

Til top